信达证券发研报指，李宁(02331)公司2023H1收入140.19亿元，同比增长13.0%。净利润同比降低3.11%至21.21亿元，EPS为0.81元/股，每股派息0.36元。公司积极推进业务高质量发展，收入增长韧性较强，非经营性收入下降，业绩小幅下跌，但整体经营表现符合预期。
该行指，消费习惯改变带动线下渠道稳健增长，公司渠道结构持续优化，2023H1公司线下直营门店、线上渠道收入同22.3%、1.7%至34.07亿元、35.89亿元。公司运动鞋服品类稳健增长，持续完善产品矩阵，产品、渠道、营销齐发力，推动品牌矩阵长效发展。
该行预计下调2023-25年归母净利润预测为46.05/56.40/67.27亿元（原值为48.88/59.03/70.38亿元），同增13%/22%/19%，目前股价对应23年22.72倍PE，维持“买入”评级。
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